Tiltagende inflation i Tyskland i maj ændrer næppe på, at Den Europæiske Centralbank, ECB, sænker renten i næste uge. For det har bankens beslutningstagere med cheføkonom Philip Lane i spidsen nærmest lovet. Men udviklingen risikerer at udsætte yderligere lempelser, vurderer Sydbank og Danske Bank efter dugfriske tal.

”Det er dårligt nyt for både Den Europæiske Centralbank (ECB) og de boligejere, der håber på lave renter. Det afsporer næppe den rentenedsættelse ECB med stor sandsynlighed leverer i næste uge, men det er med til at stille spørgsmål ved, om europæisk økonomi har brug for mere end den ene rentenedsættelse i øjeblikket,” vurderer Søren Kristensen, cheføkonom i Sydbank, i en kommentar til tallene.

De viser, at inflationen i Tyskland tiltog til 2,4 pct. i maj fra 2,2 pct. måneden før.

Økonomerne havde ifølge Bloomberg News lugtet lunten, og ventet en stigning til netop 2,4 pct.

EU-harmoniseret opgøres den tyske inflationen i maj til 2,8 pct. på årsbasis mod 2,4 pct. måneden før - og forventningen hos økonomerne på 2,7 pct.

En formildende omstændighed ved den højere inflation er dog ifølge både Sydbank og Danske Bank, at den skyldes, at et markant fald i togpriserne fra maj 2023, hvor den såkaldte Tysklandsbillet blev introduceret, nu er faldet ud af tallene. Det i sig selv har medvirket til at trække inflationen 0,2 pct. point lavere i det seneste år.

Til gengæld arter priserne på tjenester sig stadigvæk ikke, som ECB kunne ønske sig, konstaterer Danske Bank.

”Lige nu er ECB’s bekymring, at tjenestepriserne fortsat stiger for hurtigt. Faktisk er de accelereret i maj, og det stærke arbejdsmarked og den solide lønvækst i økonomien giver grobund for, at det kan fortsætte,” skriver Bjørn Tangaa Sillemann, chefanalytiker i Danske Bank, i en kommentar.

Han peger på, at ECB nærmest har lovet en rentenedsættelse i næste uge, og at renten også sagtens kan sænkes samtidig med, at banken fører en stram pengepolitik. Den videre færd frem mod lavere renter tegner til at ville ske i relativt afdæmpet tempo.

”Solid lønvækst og vækstopblomstring er jo i bund og grund gode nyheder for de fleste. Men i kombination med for høj tjenesteinflation så komplicerer det den videre vej mod flere rentenedsættelser. Derfor tror vi også kun, der bliver plads til i alt to fra ECB og Nationalbanken i år. Det er klart, at det er kedelige nyheder, hvis man for eksempel skal have refinansieret et flekslån,” konstaterer Bjørn Tangaa Sillemann.